英皇时时彩平台是否好| 易位时时彩破解| 本期六合彩内容| 彩票技巧 新浪博客| 福利彩票中几个| 澳门百家乐如何投注| 棋牌游戏服务器框架| 小品彩票视频观看| 四川亲朋棋牌辅助| 黄金城百家楽游戏| come棋牌游戏| 棋牌辅助制作教程| 罪恶王冠第二季| 棋牌室 吸烟灯具| 澳门百家乐官网77scs| 网络棋牌是不是违反的| 网络赌博 银商| 扬州棋牌室| 时时彩条件软件| 新澳博澳门百家乐娱乐城| 六合彩今晚开奖号码结果是| 湖北体育彩票新十一选五走势图| 重庆时时彩开奖结果表| 捕鱼游戏平台,好玩的捕鱼游戏下载,尽在33178游戏中心| 甘肃11选5今天| 数字彩票3d秘密| 网上现金棋牌游戏是真的吗| 百家楽二人视频麻将| 浙江福利彩票生肖61| 时时彩庄和闲怎么玩| 网络赌博规定| 彩票如何看盘| 时时彩后一定位胆技巧| k7线上娱乐| 澳门百家澳门百家视频游戏世界| 怎样与棋牌室合作活动| 时时彩分析工具| 狮威百家乐娱乐平台| 全讯官网bc| 香港六合彩的今日开奖第137期| 南通热线棋牌中心 下载| 天津快乐十分走势500w| 哪里有澳门百家乐赌博网站| 赌博免费赠送彩金网站| 海南彩票七星彩开奖结果| 捕鱼棋牌银子| 兰州澳门百家乐招聘| pk10计划推荐| 金沙滩 棋牌游戏| 百顺棋牌游戏中心| 金木棉蓝盾国际开户| 缅甸百家楽网站是多少| 香港六合彩第79期白小姐特码图| 四川体育彩票兑奖地点| 广东快乐十分怎么买| 美高美线上娱乐| qq彩票 3元彩金| 中国体育彩票浙江省| 钱柜澳门百家楽的玩法技巧和规则| 山东11选5在线开| 澳门百家楽手机投注| 外国棋牌室效果图| 委托设计棋牌游戏界面| 泰山棋牌室下载| 澳门百家乐EA平台对冲| 赌博必赢秘怵| 优博彩票网网址| 双扣赚钱棋牌游戏| 全讯官网五湖四海5123samplingid126| 六合彩今晚开码| 丰禾棋牌tjxy| 重庆时时彩判断组三| 威尼斯人娱乐备用622| 百家楽真人游戏网| 上游棋牌大厅的微博| 时时彩中复式与单式| 澳门百家乐路单如何分析| 网络赌博娱乐网| 周吉祥彩票界| 幸运28模式测试网站| 澳门百家乐平台租用| 沙龙东方国际娱乐平台| 百家如何捕捉长龙| 申办小区棋牌室| 澳门威尼斯人代理佣金| 北京赛车_北京赛车平台_北京赛车系统| 金榜澳门百家楽的玩法技巧和规则| 世界杯彩票投注| 516棋牌外挂| 澳门百家乐微笑| 百家一邱大师打法| 彩票双色球历史走势图| 开展棋牌比赛| 时时彩输到绝望了| 金木棉百家乐的玩法技巧和规则| 澳门威尼斯人到大三巴路线| 六合彩今晚开什么| 今日彩票中奖| 山西快乐十分实时开奖| 澳门足球投| 神算子彩票高手| 劳力士百家乐的玩法技巧和规则| 手机赌博网址大全| 风行天下棋牌游戏| 516棋牌游戏完整版| 中国彩票七星彩| 龙岩棋牌乐buyu| 皇冠现金网注册送| 澳门威尼斯人可信吗| 中国彩票发展历史| 时时彩求稳赚方法| 开户送彩金无需申请网址| 11选5前3缩水| 11选5网络投注平台| 足球咨讯网| 七星彩彩票开奖查询| tag现金网开户| 六合彩公司红姐救.www.7887.com.| 黄冈星空棋牌改id| 太阳城娱乐城网址| 51棋牌游戏要不要冲钱| 澳门金沙官方注册-澳门金沙官方-澳门新金沙注册| 飞7棋牌游戏官网下载| 送彩金的娱乐城SK5娱乐城| 君豪棋牌大厅| 保时捷平台开户| 现金网优惠开户平台| 冠通棋牌怎么交费| 浙江棋牌游戏下载| 11选5比较好的计划群| 时时彩怎吗杀垃圾组合| 百利宫澳门百家乐园| 3d彩票302辉煌| 澳门赌场正规吗| 彩票高赔率玩法| 新时时彩玩法图| 澳门百家楽谁能看准牌| 黄大仙六合彩精准| 亲朋棋牌ipad| 天美娱乐城| 豫游棋牌金蛋| 全讯官网五湖四海5123 官方| 大发足球| 彩票代售点双色球截止| 重庆时时彩综合软件| 浙江11选5遗漏号| 什么棋牌可以赢现金| 大发8电话多少| 中国体育彩票足彩开奖| 10选5彩票的玩法| 棋牌游戏批发| 波克棋牌最新版本2015| 赠彩金的娱乐平台| 大乐彩票走势图| 时时彩中奖订单| 重庆时时彩精准后一| 利豪棋牌推荐人| 福利彩票开奖2012030| 9点半赌博技巧| 春节有彩票吗| 时时彩狂人 百度| 澳门百家乐游戏规范| 体育彩票11058| 广西快乐十分杀号技巧| 博发澳门百家乐游戏| 爱玩棋牌游戏官网| 领先时时彩应用程序| 澳门百家乐新打法| 太阳城赌博游戏现金手机版| 百家楽全程打庄| 先知彩票预测| 时时彩后二稳赚霸主下载| 黄金湾时时彩官网| 优博时时彩好吗| 澳门百家乐社区| 广东11选5加减算法| 现金信誉棋牌网| 老快乐十分开奖结果公告彩票2元| 至尊澳门百家乐20130205| 无需申请自动送彩金38| 棋牌手游可兑换现金| 博彩送钱活动| 博彩娱乐城最新网址| 澳门彩票公司诈骗| 足球彩票12064期| 玩时时彩怎样才能赚钱| 博彩通全讯| 澳门百家代理加盟| 中国体育彩票做假| 时时彩可以作假么| 网络真钱博彩网| 澳门四季赌场| 体育彩票大乐透走势图怎么看| 下载亿酷棋牌世界游戏| 时时彩毒胆奖金| 太阳城澳门百家乐正网| 注册送20元彩金娱乐城| 360彩票日| 金沙棋牌论坛| ag平台大优惠| 博王互动备用| 福利彩票双色球2014072开奖结果| 777棋牌游戏币| 大发娱乐场 健账号| 澳门网络赌博公司一世界顶红| 网上彩票中奖怎么兑奖| 大富豪棋牌2012| 机械手澳门百家乐哪家好| 全迅网六肖| 彩讯pc28开奖网站| 香港六合彩天线宝宝最快开奖现场| 鸿泰真钱棋牌真的假的| 重庆时时彩冷热号软件| 澳门百家楽投注方法| 杭州彩票机申请| 威尼斯棋牌娱乐城| 快三开奖结果 江苏| 百家乐看炉子的方法| 澳门百家乐ea公司| uu棋牌游戏币| 香港六合彩第一出码现场| 掌上棋牌银子| 267棋牌游戏大厅下载| 棋牌最新下载| 全讯官网新2皇冠777lm0| 金彩澳门百家乐的玩法技巧和规则| 极速亲朋棋牌官网| 棋牌游戏注册送彩金28元| 澳门澳门百家楽单注下限| 齐鲁福利彩票官网| 百家乐网开服表| 皇冠现金网kh0088| 豪杰澳门百家游戏| 安卓棋牌大全| 网络博彩合法吗| 宝星棋牌游戏中心| 澳门百家乐博彩qq群| 大发8娱乐场送钱| 苏州福利彩票快3| 彩票公式软件平特| 时时彩三星组六对子| 百家楽百战百胜| 体育彩票刮刮乐的意义| 澳门百家楽遥控洗牌器| 聚友棋牌删除| 禾棋牌游戏平台| 时时彩合值是什么意思| 棋牌室平面图设计| 明升博彩网站| 网络棋牌挣钱游戏| 时时彩黑马计划博客lm0| 香港六合彩大刀皇| 时时彩如何做人工计划| 诸子百家的玩法技巧和规则| 时时彩玩法教程介绍| 美高梅官方导航| 德州扑克安卓版| 体育彩票牛彩网| 福利彩票开走势图| 时时彩后二胆组四码| 博客多娱乐城| 山东11选5走势图图片| 桃花岛时时彩平台| 立博最新网站| 百家视频官网| 名都国际棋牌游| 时时彩出号特点| 巴登国际| 澳门百家乐博彩网址| 全迅网 香港马会| 澳门百家的桌布| 哪个彩票网预测准| 时时彩投注技巧的微博| 大发8娱乐场 真钱| 香港六合彩第68期资料| 网狐棋牌开发指南| 第一棋牌att2| 内蒙古时时彩开奖查询| 玩澳门百家楽平台| 11选5就是赌博| 星空棋牌富阳麻将| ldj时时彩平台| 全讯官网推荐博彩网站| 利博百家的玩法技巧和规则| 宁波福利彩票中心| 海北州时时彩软件| 时时彩止损的方法| 游戏百家楽庄闲| 彩票快三开奖结果查询| 沈阳棋牌官网| 时时彩走势图讲解| 足球比赛比分直播| 拼搏3d彩票网| 港视棋牌怎么退钱| 被时时彩害惨了啊| 福彩甘肃快三走势图| 蓝宝石百家乐娱乐城| 搞网络赌博什么罪名| 下期彩票中奖号码| 江西时时彩组3玩法| 澳门百家如何制| 百度 网上澳门百家乐哪里好 鑫苑棋牌游戏平台 去缅甸赌博真相 在网上买彩票中奖怎么领 时时彩过年放假吗 博必发澳门百家的玩法技巧和规则 网上棋牌推荐 贵州快三过滤 福利彩票双色球开奖jt

平安银行登录_平安银行网上营业厅:

2021-08-01 09:56 来源:九江传媒网

  平安银行登录_平安银行网上营业厅:

  百度影片由绘梦动画创始人李豪凌、导演易小星、在日本CoMixWaveFilms工作室负责CG的竹内良贵三人联合执导,以三段温暖清新的小故事共同组成,从衣食住行四个方面来诉说关于青春的故事,是一部能让观众们跨越国界感受到青春共鸣的新时代动画。此外,本次交易会还将把视野从电视领域拓展到互联网+思维,设立网剧论坛探讨网络视听节目的发展。

2018中国汽车品牌发展峰会在京召开2018-02-0618:36来源:证券时报网2月5日,由人民日报社作为支持单位,中国汽车报社主办,深圳证券时报传媒有限公司协办的2018中国汽车品牌发展峰会在北京召开。而她改变命运的通道,跟上了哪所大学没啥关系,反是入了谁的洞房更为紧要。

  责任编辑:声明:版权作品,未经《环球人物》书面授权,严禁转载,违者将被追究法律责任。落实农村困难人群救助政策:纠正社会救助中的乱象国务院2007年印发《关于在全国建立农村最低生活保障制度的通知》,国家每年拨出大量专项经费关心和帮助农村困难群体。

  我们建议把相关的行政处罚权集中到一个部门,避免再出现你推我我推你的情况。本期简介战争与芳华2018年第1期总第364期本期简介:评论.Observer深谈丨刘结一挤地铁,为什么火了远观丨联合国秘书长,朝核问题防梦游侃财丨买买买,首富也不能再任性了艺见丨刘瑜,走上平凡之路封面人物.CoverStory战争与芳华专访冯小刚,在残酷和失落中赞赏人情味严歌苓:我们那代人最富有的就是故事我们的芳华,在文工团也在战场图说世情.PhotoStory普京当孩子王遭吐槽独眼抗议行动世界.World政要丨耶路撒冷,美国总统纠结了70年复仇疑云中的李明博人物丨摩苏尔之眼,刺穿伊斯兰国秘档丨克林顿,就差一分钟打掉朝鲜核设施观美国丨无赖租客才是"大爷"特别报道.SpecialReport余光中,循着《乡愁》归故乡中国.China人物丨一大馆长张黎明,党课也能这么潮女科学家徐颖,用鲁宾逊说北斗高晓刚:器官移植学科发展进入新时代财经.Business改革40周年丨40年,我们与中国兴盛同行商道丨最牛推销员以一敌八的秘诀人物丨尹炳新:企业文化不是拍脑门想出来的文史.Culture名家丨木心,一生逆流寻梦人物丨学者罗新,给山川加上字幕品书丨金斯堡,垮掉一代的前世今生典藏丨越窑青瓷,再也烧不出的秘色艺界.Artist大咖丨吴君如,人生半百重新出发明星丨黄轩,最想做痴癫狂的白居易剧中人丨女王的秘密专栏.Column资治新编丨智伯的覆亡佳人列传丨红拂,演一出古代版纸牌屋佛陀故事丨释迦族的圣者生活.Life美食丨法棍,法国总统夫人的国礼科普丨悟空PK宇宙大魔头吐槽丨电影译名,总有一款倾倒你名人经历丨毛泽东和小翻译漫画段子丨十万次相亲

报告指出,澳大利亚、中国和其他一带一路沿线国家的贸易投资时逢重大战略机遇期,增长潜力巨大。

  以都市女性视角出发的《茉莉》,创造了95后婆媳之间新的关系模式,讲述了闺蜜变婆媳,婆媳变闺蜜的大尺度情感故事。

  2017年,曹振宇导演完成女性都市情感剧《茉莉》的制作,同年还担任近代传奇大剧《燕阳春》导演。他愤怒地指出,此事令整个法国和法国政府受到质疑,他将会重新赢得荣誉。

  何伟董事长致辞证券时报社常务副总编辑、国际金融报社总编辑周一与获奖者合影会议现场

  凤凰网科技(ID:ifeng_tech),让科技更性感。另据今日俄罗斯报道,俄罗斯调查委员会副主席普热兹多斯基(AndreyPrzhezdomsky)表示,恰达耶夫负责训练来自俄罗斯和西欧的恐怖分子,并指挥他们发动袭击。

  以都市女性视角出发的《茉莉》,创造了95后婆媳之间新的关系模式,讲述了闺蜜变婆媳,婆媳变闺蜜的大尺度情感故事。

  百度责任编辑:姜璐璐声明:版权作品,未经《环球人物》书面授权,严禁转载,违者将被追究法律责任。

  情感里的谎言,和情感的承诺、海誓山盟一样,都是情感的必需品,有干净的地面,就有垃圾站,这是对应的,完全没有瑕疵的爱情绝对不存在。作者:齐易生诗歌的故事,也是人生的故事。

  百度 百度 百度

  平安银行登录_平安银行网上营业厅:

 
责编:
注册

姜超:棚改货币化安置,地产销售的幕后功臣!

百度 在此基础上,中国可联合沿线国家搭建区域性的金融合作网络,并尝试将已在沪港通中实现的境内外市场互联互通拓展到一带一路沿线国家。


来源:凤凰财经综合

来源:姜超宏观债券研究;作者:海通宏观姜超、于博摘要:三四线地产超预期热销,原因何在?今年以来,不同线级城市的地产销量出现明显分化,一季度全国地产销量增速19.5%,其中重点40城销量增速仅6.3%,

来源:姜超宏观债券研究;作者:海通宏观姜超、于博

摘要:三四线地产超预期热销,原因何在?

今年以来,不同线级城市的地产销量出现明显分化,一季度全国地产销量增速19.5%,其中重点40城销量增速仅6.3%,而非重点城市(主要为三四线城市)销量增速高达29%。另一方面,我们注意到,从区域上看,本轮三四线地产销量回升并非仅限于“一二线周边”,而是全局性走强;从时间上看,三四线地产热销始于16年初,量、价走势与一二线保持同步。这两个现象意味着三四线地产超预期热销并非仅仅缘于楼市限购限贷政策下的一二线需求外溢,应有更重要的因素构成支撑。我们认为核心原因是15年以来的“棚改三年计划”,尤其是提高棚改货币化安置比例,相当于政府出资支持买房。

起底“棚改货币化安置”:从棚改1.0到棚改2.0。

大规模棚户区改造始于东北地区,05年10月住建部出台《关于推进东北地区棚户区改造工作的指导意见》,拉开棚改帷幕。棚改1.0阶段(05-15年),逐步确定了“政府主导,市场运作”的模式,征收补偿采取实物安置和货币补偿并重的措施,由被拆迁人自愿选择。其中,实物安置主要是通过建设新房的方式,即拆房子还房子,但这种安置方式的过渡周期较长,也增加了人员安置费用。但受限于资金问题,棚改1.0阶段,工程推进进度较慢。08-14年间棚改开工量维持在250-300万套。

15年6月国务院颁布《关于进一步做好城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设有关工作的意见》,棚改由1.0进入2.0,棚改补偿模式由实物货币安置并重转向货币安置优先。棚改货币化安置,是指府直接以货币的形式补偿被拆迁棚户区居民,而后居民再到商品房市场上购置住房。而央行在14年推出的PSL(抵押补充贷款)创新性政策工具,部分解决了棚改货币化安置的资金问题。央行通过PSL向国开行发放贷款,国开行通过棚改专项贷款向地方政府发放贷款,地方政府通过货币化安置向棚户区居民发放补偿款,地方政府拆迁卖地后偿还国开行贷款,国开行偿还央行贷款,形成资金流的闭环。PSL余额从15年5月的6459亿,一路上升至17年2月的2.2万亿,国开行棚改贷款余额也从14年末的6362亿,翻番至15年底的1.3万亿。

棚改货币化安置对地产市场影响几何?

导致全国地产销量“虚高”。我们估算14-16年棚改货币化安置面积分别为0.4亿平米、1.5亿平米和2.5亿平米,分别占当年住宅商品房销售面积的3.8%、13.6%和18.2%,均逐步抬升。估算17年棚改货币化安置面积升至3.1亿平米。15、16年,剔除棚改货币化安置面积的影响后,住宅商品房销量增速分别降至-3.6%和13.5%,17年1季度降至12.3%。考虑到未来两年内棚改货币化安置面积将见顶回落、缺乏产业支撑而单纯依靠政府出资实现的地产销售难以持续,我们认为未来棚改货币化对地产销售的拉动将减弱。

难阻地产投资回落趋势。从宏观层面看,地产销售领先地产投资2-3个季度,意味着下半年地产投资增速将见顶回落。从微观层面看,土地供给放开令一二线土地购置和新开工有望出现回升,但占比、力度均较有限,三四线仍处去库存阶段,开放商购地、开工意愿或仍然受到抑制。因而综合看,棚改货币化安置或无力提振地产投资,也无法改变下半年地产投资增速持续回落的局面。

正文:

1. 三四线地产超预期热销,原因何在?

今年以来,不同线级城市的地产销量出现明显分化。1季度全国商品房销售面积同比增速19.5%,其中重点40城(主要为一二线城市)销量增速仅6.3%,而非重点城市(主要为三四线城市)销量增速则高达29.0%。事实上,16年930楼市限购限贷政策出台后,重点城市地产需求边拐头向下,但非重点城市地产需求仅小幅回落,而后明显回升。这一分化引发市场的猜想:这是否是缘于楼市限购限政策下的需求外溢?或是人口回流导致的需求回流?

与此同时,我们还注意到以下两个现象:

一是从区域上看,本轮三四线地产销售的回升,并非仅限于“一二线周边”的三四线城市,而是全国各地区三四线城市普遍回升。比如,1季度东、中、西部地区房地产销售增速分别为13.4%、26.3%和25.1%。

二是从时间上看,本轮三四线地产热销,并非始于16年10月,而是始于16年年初,其量、价走势基本上与一二线城市保持同步。但因量、价涨幅与一二线存在明显差距,此前尚未引起市场关注。

这两个现象意味着,本轮三四线地产热销,从范围和时间上,很难仅用需求外溢或人口回流来解释,应该有别的更重要的因素,对三四线地产需求形成支撑。我们认为,三四线地产超预期热销,应与15年以来的“棚改三年计划”有关,尤其是其中的棚改货币化安置。

2. 起底“棚改货币化安置”

2.1棚改1.0:实物和货币安置并重,政府主导,市场运作

棚户区改造行动早在上世纪90年代就散见于部分地市,其时主要是满足城市更新的需要。较大规模的棚户区改造行动肇始于于东北地区,05年10月,住建部(其时为建设部)出台《关于推进东北地区棚户区改造工作的指导意见》,拉开了地区层面大范围棚改化工程的序幕。

棚户区改造在推动之初经历了诸多尝试,后来随着工作的开展,一些指导性原则才逐步确立。如最早在推动东北地区棚户区改造时,提出的是“政府组织,市场运作。个人出资,政府帮助”的办法,政府起到组织和帮助的作用,其领导地位并不突出。在后期逐渐意识到个人和市场力量有限,难以筹措棚户区改造所需的资金,还造成沉重的负担,因此,“政府主导,市场运作”的模式被逐渐确定下来,即强调政府在棚户区改造中的主导作用。

棚改1.0阶段的典型标志,是在此期间,征收补偿采取实物安置和货币补偿并重的措施,由被拆迁人自愿选择。其中,实物安置主要是通过建设新房的方式,即拆房子还房子,但这种安置方式的过渡周期较长,也增加了人员安置费用。

受限于资金问题,在棚改1.0阶段,棚改工程的推进进度较慢。14年7月国务院办公厅发布《关于进一步加强棚户区改造工作的通知》,提出各地区在制定棚户区改造规划时要“量力而为,尽力而行”。08-14年间棚改开工量维持在250-300万套。若按12年末4200户存量估算,棚改工程需12-14年完成。

2.2 棚改2.0:货币化安置优先,PSL助力建设

15年6月国务院颁布《关于进一步做好城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设有关工作的意见》,棚改补偿模式由实物货币安置并重转向货币安置优先,棚改由1.0进入2.0。棚改2.0区别于棚改1.0的最大特征,在于补偿模式由实物安置和货币安置并重转向货币化安置优先。棚改货币化安置,是指政府直接以货币的形式补偿被拆迁棚户区居民,而后居民再到商品房市场上购置住房。

在棚改2.0时代,之所以政府敢于倡导成本更高的货币化安置方式,在于央行推出的PSL(抵押补充贷款)创新性政策工具,部分解决了棚改货币化安置的资金问题。PSL(抵押补充贷款)是中国人民银行于2014年4月创设,其目的是为支持国家开发银行等政策性银行加大对“棚户区改造”重点项目的信贷支持力度,给开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。央行通过PSL向国开行发放贷款,国开行通过棚改专项贷款向地方政府发放贷款,地方政府通过货币化安置向棚户区居民发放补偿款,地方政府拆迁卖地后偿还国开行贷款,国开行偿还央行贷款,形成资金流的闭环。

由于一二线城市棚改货币化安置套数占比很小,因此PSL相当于对三四线城市定向货币宽松。从PSL的期末余额来看,其规模扩张态势明显,从2015年5月的6459亿,在不到两年的时间内,已增加至2017年2万亿左右的规模。从PSL每月新增贷款量上来看,15年5月至17年3月期间,每月平均新增贷款约800亿元,有力地支持了棚户区的改造建设。

除了PSL给棚改货币化安置提供了有力助力之外,与棚户区改造相关的企业债券发行以及金融工具创新也给棚户区改造货币化安置的资金问题提供了支持。发改委于13年8月颁布的《关于企业债券融资支持棚户区改造有关问题的通知》中明确表示,凡承担棚户区改造项目建设任务的企业均可申请企业债,并将融资规模上限比例由60%放宽至总投资的70%,对专项用于棚户区改造项目的发债申请,发改委将按照“加快和简化审核类”债券审核程序优先办理。

在14年5月,国家发改委下发的《关于创新企业债券融资方式扎实推进棚户区改造建设有关问题的通知》中,更是进一步地对棚改化项目的融资需求进行扶持。通知表示,要研究推出棚户区改造项目收益债券,而且该债券不占用城投发债指标,并且对实施棚户区改造的地方城投类企业发债不再实行分摊还本的强制性债券方案设计。

在对企业通过发债融资以筹措棚改化资金的大力度支持下,通过发改委批复用于棚改化的企业债券项目也在15年后开始增加,给货币化安置所需资金的募集提供了直接融资通道。发改委网站披露的信息显示,2015年至2017年间,发改委共批复棚改化相关企业债数量172只,江苏省发行的用于棚改化的企业债数量最多,共38只,浙江省紧随其后,发行28只,其余省份发行数量均在20只以下。

从批复的募集资金额度上来看,在2015年至2017年间,发改委批复的172只棚改化相关企业债,批复的平均募集资金额度为11.37亿元。虽然北京在此期间只批复了2只棚改化相关企业债,但其平均批复的募集资金额度高居榜首,达21.65亿,福建省紧随其后,批复1只募集金额为18亿元的企业债。平均来看,批复数量较少的省份,批复的平均募集资金额度越高。

在企业债券融资过程中,金融创新也给棚改货币化安置提供了不少支持。“债贷组合”专项债券就是有代表性的一例。“债贷组合”专项债券是按照“融资统一规划、债贷统一授信、动态长效监控、全程风险管理”的模式,由银行为企业制定系统性融资规划,根据项目建设融资需求,将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系,对企业债务融资实施全程管理的创新性金融工具。

14年7月,国务院办公厅印发《关于进一步加强棚户区改造工作的通知》,明确提出“与开发性金融政策相衔接,扩大‘债贷组合’用于棚户区改造范围”。8月,国务院在《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》中指出,“加快推进棚户区改造”和“扩大东北地区额棚户区改造项目‘债贷组合’债券发行规模”。而国开行等通过“债贷组合”这种直接与间接融资相结合的方法,为筹集棚改所需的长期、大额和低成本资金开辟了新渠道。

截止目前,全国银行间债券市场共交易7只与棚改化项目相关的债券品种,共募集棚改化资金77.75亿元,发行时的票面利率在4.50%-7.95这一区间内。其中,15年发行的债券品种利率水平明显低于13年和14年。虽然,“债贷组合”专项债券相比于PSL所提供的资金规模有限,但却扩展了棚改化资金的来源。

3. 棚改货币化对房地产市场影响有多大?

3.1 “虚高”的地产销量

棚改货币化安置对地产销售影响有多大?

今年2月23日,国新办举行房地产和棚户区改造有关情况新闻发布会。根据住建部部长陈政高、副部长陆克华在发布会上的介绍,15年棚改开工601万套,16年开工606万套,17年计划目标是600万套。15、16年棚改货币化安置比例分别为29.9%和48.5%,其中16年棚改货币化安置去库存2.5亿平米。而根据住建部在2021-08-01《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》发布会上的介绍,13、14年棚改面积分别为323万套和470万套,其中14年货币化安置比例约为10%。

14-16年棚改货币化安置面积持续上升。假定单套面积保持不变,我们可以根据棚改套数、货币化安置比例估算历年棚改货币化安置对应的商品房销售面积。16年棚改606万套,货币化安置比例48.5%,对应294万套、2.5万亿平米,即单套面积85平米。据此,我们估算14年-16年棚改货币化安置面积分别为0.4亿平米和1.5亿平米和2.5亿平米,分别占当年住宅商品房销售面积的3.8%、13.6%和18.2%。

估算17年棚改货币化安置面积3.1亿平米。17年棚改计划开工600万套。虽然我们无从得知17年棚改货币化安置比例,但可以根据各省制定的目标大致估算。20个公布数据的省份16年棚改货币化安置比例均值为53.4%,与16年全国安置比例48.5%基本相当。而从已经公布的17个省份数据看,17年各省普遍上调了棚改货币化安置比例,均值为59.1%。因而我们中性预测17年全国棚改货币化安置比例为60%,据此估算17年棚改货币化安置面积为3.1亿平米,较16年继续上升,但增幅减少。

棚改货币化安置同样导致地产销量增速“虚高”。15年棚改货币化安置面积1.5亿平米,较14年新增1.1亿平米,为15年住宅商品房销量增速贡献10.5%,剔除这部分影响后,15年销量增速仅-3.6%。类似的,16年新增棚改货币化安置面积1亿平米,为16年住宅商品房销量增速贡献8.9%,剔除这部分影响后,16年销量增速仅13.5%。17年新增棚改货币化安置面积0.6亿平米,为17年住宅商品房销量增速贡献4.3%,剔除这部分影响后,1季度销量增速仅为12.3%。

未来棚改货币化安置对地产销售拉动将减弱。按照住建部官员在14年3月《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》发布会上的介绍,棚户区改造要在2020年前基本完成,其中2015-2017年完成700万套、2018-2020年1000万套。但15、16年实际已执行1207万套,17年计划执行600万套,这意味着未来三年棚改开工套数或将大幅回落,即便考虑到货币化安置比例持续上升,货币化安置面积也将见顶回落。实际上17年新增货币化安置面积已较16年下滑。另一方面,这类单纯依靠政府出资实现的地产销售,缺乏产业发展支撑因而难以长期持续,未来对地产销售的拉动效应也将逐渐消退,地产销售也将回归居民自主意愿购买为主。

3.2 地产投资回落趋势难阻

棚改货币化安置对地产投资影响有多大?

从宏观层面看,地产投资滞后于地产销售。而回顾去年以来的地产销量增速:去年1季度冲高至33%,2、3季度降至25%左右,4季度大跌至14%,今年1季度略反弹至19%。与之相应的,地产投资增速在去年4季度冲高至10%,今年1季度微降至9%。根据以往经验,地产销量通常领先地产投资2-3个季度,这意味着今年2季度地产投资增速有望维持相对高位,但下半年地产投资存在下行风险。

而从微观层面看,楼市调控政策和棚改货币化安置两方面因素影响,不同线级城市地产投资存在明显分化。一方面,随着放开土地供给,一二线城市土地购置和新开工有望初现回升,但占比较小、回升力度也较有限。另一方面,三四线城市乃至全国地产库存仍在去化,且三四线城市在经历了长期的高库存、去库存后,未来短期内开发商购地、开工意愿或仍然受到抑制。因而综合来看,目前全国土地购置、地产新开工均较低迷,制约未来地产投资改善。我们判断棚改货币化安置或无力提振地产投资,也无法改变下半年地产投资增速持续回落的局面。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

推荐

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

分享到:
网上彩票合买是真的吗 木棉百家乐网络 棋牌游戏厅大全 手机棋牌源码 pk10冷号热号
时时彩后二跨度选胆 网络真钱娱乐平台 时时彩平台评测 0 澳门新世纪酒店 丹东棋牌网怎么样 彩票中奖规律 棋牌室办什么证件 赌场澳门百家楽欺诈方法 彩票中奖内幕秘密骗术揭秘 捕鱼棋牌游戏大厅下载 澳门彩票公司工作如何
百度